财联(lián)社(shè)5月18日(rì)讯（编辑(jí) 史正丞）距离(lí)瑞士政府撮(cuō)合瑞银(yín)与(yǔ)瑞(ruì)信(xìn)合并(bìng)近(jìn)两个(gè)月后，与这次事件(jiàn)有关的(de)一个重要(yào)问题终于尘(chén)埃落定(dìng)：瑞信(xìn)AT1债(zhài)券的减记无法触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧(ōu)洲、中(zhōng)东和非(fēi)洲(zhōu)地区的信贷衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告(gào)称，由11家买方机构、卖方银行和(hé)做市商(shāng)组成的委员(yuán)会一致投(tóu)票(piào)通过了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员(yuán)，但没有出(chū)现在投(tóu)票的清单上。

　　具体来说，提出这个(gè)问题的市场(chǎng)参与者认为，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依据的(de)参考(kǎo)债券（次级债(zhài)）具有同等(děng)地位，并(bìng)以(yǐ)一份2020年到期(qī)的瑞信英镑(bàng)次(cì)级债作为(wèi)标准参(cān)考(kǎo)债(zhài)务。我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词p>

　　对此(cǐ)，委员会首先一致裁定(dìng)，并没有发生(shēng)“政府干(gàn)预(yù)的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中(zhōng)的排名条款和担保条件，次级债的持有人是(shì)相较于(yú)AT1债券的(de)优先债权人(rén)。同(tóng)时(shí)在2014年(nián)的(de)文件中(zhōng)，也为AT1债(zhài)券定义了(le)“排除义(yì)务”。周三的文(wén)件中，决策委员(yuán)会没有对AT1债(zhài)券是否构成借款资金(jīn)做出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士(shì)监管机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券全额减记(jì)，此举也引发(fā)了大量(liàng)此类(lèi)债券(quàn)持有人的诉讼。一(yī)些(xiē)投机者也(yě)在市场上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较为常见的金融(róng)衍(yǎn)生品(pǐn)，信(xìn)贷违约掉期(qī)的作用是在信贷(dài)事件（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的(de)金额通常(cháng)等于参考资产的面值减去违约后的市场价(jià)值。各个(gè)区域的信贷(dài)衍(yǎn)生(shēng)品决定委员会，负责决(jué)定在(zài)这个地区是否发生了信贷衍生品合约中定(dìng)我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词义的(de)信贷(dài)事件。

　　根据存管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至(zhì)今年3月，与瑞信集团债务相(xiāng)关(guān)的CDS名义总量超(chāo)过190亿美元，不过(guò)DTCC的(de)数(shù)据(jù)并未区分(fēn)优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也(yě)在本周，瑞银公布了接手瑞信的(de)最(zuì)新评估。在本周二提交给美国(guó)SEC的(de)监管(guǎn)文件(jiàn)中，瑞银表示紧(jǐn)急接手瑞信预计(jì)将造成170亿美元的损失，其中有40亿(yì)美元为潜在(zài)的诉讼和罚款支我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词(zhī)出(chū)。不(bù)过这(zhè)部分的(de)损(sǔn)失将会(huì)由(yóu)一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商(shāng)誉覆(fù)盖，意味着收(shōu)购资(zī)产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的(de)实(shí)际价值(zhí)。

　　这份文件同样显示，从去年10月开(kāi)始，瑞(ruì)银(yín)的战略(lüè)委员会就已(yǐ)经开(kāi)始(shǐ)评估(gū)瑞(ruì)信的(de)状况，并在今年2月得出“不宜收购(gòu)”的决定，但(dàn)最(zuì)后仍在(zài)瑞(ruì)士(shì)政府的要求下出(chū)手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣(xuān)布(bù)，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将在合(hé)并交易(yì)完成后加入瑞(ruì)银集团的董(dǒng)事会，同(tóng)时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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