在投资日(rì)经(jīng)225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨大(dà)跌走势，激(jī)起(qǐ)了基民的(de)热烈讨论，“这个日经(jīng)正经不？”“还(hái)要(yào)有个(gè)跌停(tíng)板才和净值一样”“这基(jī)涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金(jīn)两大公(gōng)募巨头纷纷公告，对公司(sī)旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢(yì)价率已经大幅回落。与此同时，科(kē)创50、创业板指(zhǐ)继续受到资金(jīn)的青睐，今年以(yǐ)来创业板ETF净(jìng)买(mǎi)入资金(jīn)已(yǐ)达(dá)165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到资金(jīn)“落(luò)袋为安”，但部分机(jī)构看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高(gāo)溢(yì)价(jià)风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金(jīn)两大(dà)公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的(de)“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波动较大。截至5年22日(rì)，两(liǎng)只产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注(zhù)二级(jí)市场交易价格溢价风险(xiǎn)，如果盲(máng)目投资，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的(de)表现看，今年(nián)两只ETF近日走(zǒu)势凶悍(hàn)，今年以来(lái)涨幅都超过(guò)了16％。截至(zhì)5月23日下午(wǔ)1点(diǎn)开盘，两只产品溢价率(lǜ)都回落到(dào)4％以(yǐ)内，投资者的(de)追捧(pěng)热情在风险提示后有所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而(ér)从资金流向(xiàng)看，由(yóu)于(yú)两(liǎng)只(zhǐ)产品规(guī)模(mó)仅有1个亿左右，流通(tōng)盘偏(piān)小，昨(zuó)日净流入资金都不(bù)到2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日(rì)经指数的(de)产品(pǐn)共有4只，总规模(mó)5.4亿元(yuán)，今年以(yǐ)来(lái)资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品已(yǐ)经达(dá)到(dào)27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪(zōng)的指数都是日经225指数(shù)收益(yì)率（经汇率调(diào)整后），从(cóng)该指数(shù)表现看，今年也(yě)大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在(zài)亚太市场高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经(jīng)理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不够大，短(duǎn)期内受(shòu)到资金的净买入，产生了(le)供不应求的(de)情况，就会(huì)推高(gāo)二级市场(chǎng)价格，让价格走在指数(shù)涨幅的前面，这(zhè)个情况就会产特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比生特仑苏真比一般牛奶好吗，特仑苏纯牛奶真假对比(shēng)基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经(jīng)ETF的底层(céng)资(zī)产是跟踪(zōng)日经(jīng)225指(zhǐ)数(shù)表现的，如(rú)果(guǒ)短(duǎn)期出现高溢价，也就意(yì)味着当前(qián)的价格超(chāo)出(chū)了指(zhǐ)数的(de)涨幅，未来(lái)会回(huí)归到指数正常走势(shì)和涨跌幅(fú)的状态，也(yě)就是(shì)会(huì)逐渐消除溢价。而高溢价(jià)回归的过程，就会(huì)产(chǎn)生二级市场价格的下跌，因此，建议投资者不(bù)要盲(máng)目买入高(gāo)溢(yì)价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本股市表(biǎo)现看(kàn)，今(jīn)年年初以来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经济(jì)破裂以来的最(zuì)高(gāo)点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期日本股市上涨受多重因素驱(qū)动：一是(shì)随着美联储(chǔ)加息预(yù)期(qī)下降和日(rì)央行紧缩预(yù)期上升，吸引国际资本回流日本市场；二是随着疫后经(jīng)济活动复苏和(hé)去(qù)年日元持续贬值，东京交易所上(shàng)市公司多表现良(liáng)好；三是今年东(dōng)京(jīng)交易所提出将(jiāng)改革公司治(zhì)理监督机制。在(zài)这一改革下，预计部分低估值企业(yè)可能采取股票回(huí)购等方式提振股价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股(gǔ)票(piào)被宣布回购(gòu)；四是近期部(bù)分利好消息带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴(bā)菲(fēi)特(tè)赴日考察并表示大(dà)举投资日本股市等(děng)，推动市场对日本股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带(dài)来的投(tóu)资风险，并提示投资者(zhě)，海(hǎi)外(wài)投(tóu)资可能会涉及相关的(de)汇(huì)率(lǜ)风险，对相(xiāng)关(guān)市场熟悉程度(dù)不高等问(wèn)题(tí)，建议投资者(zhě)在自己能(néng)力圈(quān)内投(tóu)资，避免盲(máng)目追(zhuī)高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续(xù)受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已(yǐ)达165亿(yì)

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市(shì)场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月(yuè)22日收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万(wàn)亿元(yuán)，比去年末规模新增1293亿(yì)元，规模(mó)增幅10％。在本周震荡(dàng)市场(chǎng)中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价(jià)测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方向来看，资(zī)金净(jìng)流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列(liè)。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的净流入。

　　行业(yè)和主题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过(guò)了2亿元资金体量。另外(wài)，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位回(huí)调的(de)传媒ETF，也同(tóng)样吸引(yǐn)资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉(lā)长时间看(kàn)，今年以(yǐ)来净流入资金最(zuì)多的是(shì)易方达创业板ETF，今(jīn)年净流(liú)入资金165亿(yì)元，位居行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分(fēn)别(bié)净流(liú)入70亿(yì)元、67亿元，都位居(jū)行业前列(liè)。

　　而今年景气度回升的(de)半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗、恒生(shēng)互联网等，也都受到资金的追逐(zhú)，净流入资(zī)金都在50亿元体(tǐ)量(liàng)及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金(jīn)指(zhǐ)数与(yǔ)量化投资部表示，随(suí)着前期创业板50指数的回调，当前(qián)估值已(yǐ)来(lái)到30倍(bèi)的历(lì)史低位区间(jiān)，且一季(jì)报(bào)显示成分股净利润(rùn)同比(bǐ)增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面(miàn)，4月底的政(zhèng)治局会议提出“要夯实科技(jì)自立自强根基，培(péi)育壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩大新能(néng)源(yuán)汽车发(fā)展优(yōu)势(shì)，加快推进充(chōng)电桩(zhuāng)、储能等设施建设和(hé)配套电网(wǎng)改(gǎi)造。要重视通(tōng)用人(rén)工智能发展，营造(zào)创(chuàng)新(xīn)生态，重视(shì)防范风险”，这(zhè)宣(xuān)示着国内(nèi)经济(jì)发展动能(néng)要加快转变，新能源及人工智能将是经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的(de)创业(yè)板持续受益于政策红利，该机构建(jiàn)议关注创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的(de)投资机(jī)会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基金份额流失4亿份(fèn)，资金净流出超过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数，也(yě)分别有超过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段性行情的(de)板块，遭遇资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只产品净(jìng)流出资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉(lā)长时间期限(xiàn)，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都(dōu)出现百亿体(tǐ)量的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流(liú)出(chū)。

　　而行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的(de)传(chuán)媒ETF净流(liú)出资金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体(tǐ)资金净流出位居前列。

　　虽(suī)然部分(fēn)热门主题(tí)行业的资金出(chū)现流(liú)出，但部分机构仍建议从中(zhōng)长期角度，观察各类(lèi)板(bǎn)块的(de)投资机会(huì)和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市(shì)场(chǎng)展现出(chū)更多结构性机会，当前(qián)市场对(duì)题材的追捧(pěng)热度(dù)仍(réng)持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因(yīn)前期(qī)涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮(cháo)趋势(shì)。”

　　短期(qī)内，中(zhōng)欧基(jī)金建(jiàn)议(yì)继续关注资金合力最强(qiáng)的(de)人工(gōng)智能与央企相关(guān)品种，中(zhōng)期在市场炒作(zuò)热度回(huí)落、且经济复苏趋(qū)势(shì)确立后关(guān)注“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整体(tǐ)机(jī)会，尤(yóu)其是(shì)大(dà)众消费(fèi)等领(lǐng)域；而长期来(lái)看，可以积极关注数(shù)字(zì)化对生产力的(de)提升，重(zhòng)点关(guān)注计算(suàn)机(jī)、互联网和传媒等行业(yè)。

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